專訪BDA中國區(qū)總監(jiān)王忠杰

　　近日，德爾福的破產重組在全球范圍內引起廣泛關注。除媒體報道過的萬向，還有眾多國內和國際企業(yè)對德爾福的資產出售表示了很強的興趣。在國內企業(yè)爭相走出去的大趨勢下，如何與來自全球的對手競爭并有所收獲，如何規(guī)避風險，可能是國內企業(yè)最需要積累的國際并購經驗?！兜谝回斀浫請蟆肪痛瞬稍L了畢德投資咨詢(BDA)(上海)有限公司的中國區(qū)總監(jiān)王忠杰先生，其在汽車、化工等傳統制造行業(yè)有豐富跨國并購項目運作經驗。

　　盡快向德爾福表示購買意向、有明確的收購目的、收購過程中決策要快速、制定合理的收購策略，這是王忠杰在剖析了德爾福案例時向國內企業(yè)提出的四點操作建議。

　　《第一財經日報》：德爾福為何要出售部分資產？

　　王忠杰：德爾福是全球最大的汽車零部件供應商，2004年的銷售額為290億美元。1999年從通用汽車公司分拆出來之后，根據原勞工協議承擔著數倍于汽車零部件行業(yè)標準的工資、福利、養(yǎng)老金等勞動力成本。去年德爾福的凈虧損高達48億美元，今年截至三季度，虧損仍接近8億美元。

　　目前，德爾福正在進行破產重組：一方面在與美國汽車聯合工會(UAW)和通用汽車公司進行談判，以求降低或轉移勞動力成本；另一方面，就美國的38家子公司提出破產保護申請，這一部分的資產將被出售或者關閉；同時正在進行產品業(yè)務重組的規(guī)劃戰(zhàn)略，部分非核心業(yè)務將被剝離，以保住核心業(yè)務。

　　《第一財經日報》：目前德爾福破產重組的進程如何？

　　王忠杰：目前德爾福正在和UAW進行談判，在得到UAW的批準之前，其所有的美國工廠都不能出售或者關閉，這一過程預計需要一定時間。根據我們紐約總部了解到的情況，德爾福業(yè)務剝離的大致方案可能在2個月左右的時間內會有初步結果。不過，催化劑業(yè)務是唯一的例外，它不在UAW協議中，該業(yè)務已經在出售過程中。

　　《第一財經日報》：那德爾福都有哪些資產準備出售呢？

　　王忠杰：具體出售的資產還沒有最終的定論，最先出售的會是美國已經申請破產的工廠，歐洲和亞洲的資產目前還沒有出售的計劃，但相對而言歐洲資產出售的可能性相對較大。根據我們了解：儀表盤的業(yè)務是最為買家感興趣的，德爾福已經收到眾多的購買意向，儀表盤業(yè)務在密歇根有2個工廠、俄亥俄州和阿拉巴馬州各有1個工廠。

　　《第一財經日報》：收購這些資產能否滿足購買企業(yè)的需求？

　　王忠杰：購買企業(yè)最希望從德爾福的資產收購中獲取核心技術和品牌。收購方要注意的是：目前德爾福準備主動出售的只是工廠，而不是某一整塊業(yè)務。購買工廠只能獲取到生產流程工藝，但真正的核心技術可能留在各塊業(yè)務的研發(fā)中心，研發(fā)中心單獨出售的可能性不大。但是對于收購方來說，主要對收購某一整塊業(yè)務感興趣，因為只有收購某一整塊業(yè)務，才可能獲得收購方希望的核心技術，還有海外銷售渠道和客戶資源。這對于國內公司最為重要。我們認為最終的結果將是一個博弈的結局。

　　《第一財經日報》：國內企業(yè)想成功收購德爾福需要注意哪些關鍵問題？

　　王忠杰：首先，在目前德爾福資產出售方案還不明朗的情況下，建議國內企業(yè)應該盡快向德爾福表示購買意向，而不要等到德爾福資產出讓方案出來之后，因為很多企業(yè)都對德爾福感興趣，盡早地進入德爾福的視野，對最后的競購會有幫助。

　　其次，要有明確的收購目的。收購方要明確自己想通過收購達到什么戰(zhàn)略意圖，對什么資產最感興趣，什么資產能夠接受，什么資產不能接受。這樣，一旦德爾福的業(yè)務和資產出讓方案明了后，收購方就能立即展開行動。

　　第三，在收購過程中決策速度一定要快。按國際慣例，資產出售競購，都會按事先確定的時間表很快地執(zhí)行，以盡量減少對正常業(yè)務的影響。競購的公司數目通常也多，不會因某家公司而延遲進程。國內公司往往受各方面制約較多，難以跟上資產競購的節(jié)奏。

　　第四，要認真仔細分析并購資產的價值和風險，以確定合適的收購價格和條件，要了解德爾福的資產競購將會面臨來自全球的諸多競爭對手，報價并非是贏下收購的唯一砝碼，必須要通過專業(yè)機構及時了解和掌握德爾福資產出售的進程和意圖想法，對競購的資產和競爭對手的狀況進行分析，制定合理的收購策略，并提出完整的一攬子收購方案，要體現中國企業(yè)能夠帶來的戰(zhàn)略價值，這對德爾福有意向合資的業(yè)務尤其重要，要使德爾福的管理層打消顧慮，相信與國內公司合作可以提升企業(yè)戰(zhàn)略價值。

　　另外，必要時還需要通過專業(yè)機構與德爾福方面的各方利益團體進行溝通，更好地消除非商業(yè)因素帶來的影響。